“一帶一路”究竟為哪些國(guó)家提供了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎

為了評(píng)估一帶一路倡議對(duì)中國(guó)對(duì)外投資的影響，我們收集了中國(guó)對(duì)外直接投資(OFDI)和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的全球資料。“一帶一路”究竟為哪些國(guó)家提供了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎,根據(jù)中國(guó)商務(wù)部公布的雙邊FDI資料，中國(guó)對(duì)外直接投資約75%流向香港或避稅港(如英屬維爾京群島、開(kāi)曼群島)，最終目的地不明，因此不適合進(jìn)行分析。相比之下，我們的項(xiàng)目級(jí)數(shù)據(jù)來(lái)自兩個(gè)獨(dú)立的來(lái)源，分別驗(yàn)證來(lái)自政府、公司和媒體網(wǎng)站的關(guān)于中國(guó)項(xiàng)目最終目的地的信息:《金融時(shí)報(bào)》外國(guó)直接投資市場(chǎng)(FM)關(guān)于綠地FDI項(xiàng)目的數(shù)據(jù)庫(kù)，以及美國(guó)企業(yè)研究所(American Enterprise Institute)的中國(guó)全球投資追蹤(CGIT)，后者記錄了大型(超過(guò)1億美元)建設(shè)和FDI項(xiàng)目(包括綠地和褐地投資，以及并購(gòu))。綜合這些數(shù)據(jù)庫(kù)，我們得出了2010年至2017年5053個(gè)跨境投資項(xiàng)目的樣本，總價(jià)值為1.22萬(wàn)億美元，以及1184個(gè)大型建設(shè)項(xiàng)目，總價(jià)值為6010億美元。

利用這些數(shù)據(jù)，我們測(cè)算出，中國(guó)的對(duì)外直接投資從一帶一路建設(shè)前4年(2010-2013年)的3950億美元增長(zhǎng)到一帶一路建設(shè)后4年(2014-2017年)的8270億美元，增速為109.4%。同期建設(shè)項(xiàng)目總值從2300億美元增加到3700億美元，增長(zhǎng)60.5%。

在圖1中，我們比較了B&R國(guó)家和非B&R國(guó)家的投資趨勢(shì)。盡管最近中國(guó)大幅增加了受邀參與一帶一路建設(shè)的國(guó)家數(shù)量，但在本次分析中，我們基于一帶一路項(xiàng)目最初設(shè)立的一系列目標(biāo)國(guó)家，將數(shù)據(jù)集中于全球169個(gè)國(guó)家樣本中的61個(gè)，將這61個(gè)國(guó)家歸為一帶一路建設(shè)國(guó)家。B&R國(guó)家分布在中東(15個(gè)國(guó)家)、東歐包括俄羅斯(10個(gè)國(guó)家)、歐洲其他地區(qū)(10個(gè)國(guó)家)、東南亞(9個(gè)國(guó)家)、南亞(8個(gè)國(guó)家)、中亞(5個(gè)國(guó)家)和東非(3個(gè)國(guó)家)。我們來(lái)分別關(guān)注以下指標(biāo)：外國(guó)直接投資總額(total FDI)、綠地外國(guó)直接投資(greenfield FDI)、非綠地外國(guó)直接投資(non-greenfield FDI)以及建設(shè)項(xiàng)目。圖表顯示，隨著時(shí)間的推移，B&R和非B&R國(guó)家的外國(guó)直接投資均有所增加，但2013年后B&R國(guó)家的FDI增速更快。將FDI劃分為綠地項(xiàng)目和非綠地項(xiàng)目具有一定的啟示意義。B&R國(guó)家的綠地FDI顯著增加，而非B&R國(guó)家的綠地FDI相對(duì)較少；非B&R國(guó)家的非綠地FDI顯著增加，但B&R國(guó)家的非綠地FDI一直處于較低水平。這與中國(guó)在發(fā)達(dá)國(guó)家的大部分對(duì)外直接投資是以并購(gòu)的形式出現(xiàn)是相吻合的。與非B&R國(guó)家相比，B&R國(guó)家的建設(shè)項(xiàng)目的價(jià)值也一直更高，增長(zhǎng)更快。基于回歸分析估計(jì)一帶一路建設(shè)對(duì)各國(guó)年度投資流動(dòng)的影響，以及解釋一帶一路建設(shè)前B&R國(guó)家與非B&R國(guó)家之間的差異趨勢(shì)，我們發(fā)現(xiàn)，2013年后，相比于非B&R國(guó)家，中國(guó)對(duì)B&R國(guó)家的直接投資總額增長(zhǎng)約100%，綠地FDI增長(zhǎng)146%，建設(shè)項(xiàng)目?jī)r(jià)值增長(zhǎng)17%。

近年來(lái)，中國(guó)對(duì)南亞和東南亞國(guó)家的對(duì)外直接投資占中國(guó)面向B&R國(guó)家對(duì)外直接投資的絕大部分。對(duì)B&R國(guó)家的綠地對(duì)外直接投資增長(zhǎng)主要集中在南亞、非洲和中亞，而建設(shè)項(xiàng)目的增長(zhǎng)主要集 中在南亞、中東和東南亞。與中國(guó)對(duì)能源資源的需求相一致，一帶一路建設(shè)前后，B&R國(guó)家吸收綠地對(duì)外直接投資最多的領(lǐng)域是能源領(lǐng)域，一帶一路建設(shè)后綠地FDI增幅最大的領(lǐng)域也是能源領(lǐng)域。相比之下，能源領(lǐng)域的綠地FDI在非B&R國(guó)家?guī)缀鯖](méi)有變化。一帶一路倡議啟動(dòng)后，資源領(lǐng)域(能源、金屬和礦產(chǎn))占B&R國(guó)家綠地投資的47%。

為了揭示中國(guó)對(duì)外直接投資的動(dòng)因，我們采用回歸分析的方法，分析了基本經(jīng)濟(jì)要素、文化接近性和政府治理質(zhì)量這三種不同類型的國(guó)家因素對(duì)不同國(guó)家綠地對(duì)外直接投資和建設(shè)項(xiàng)目?jī)r(jià)值的影 響。我們分別對(duì)實(shí)施一帶一路倡議提出前后兩個(gè)時(shí)期進(jìn)行了分析，以檢驗(yàn)實(shí)施一帶一路后不同因素的重要性是否發(fā)生了變化。